打破刚兑=风险自担，投资者准备好了吗

大资管“打破刚兑”的口号提出来不到一月，金融圈已经被几起资管违约搅得人心惶惶。先是2017年12月16日，陆金所代销的大同证券-同吉9号产品到期未兑付，牵扯出上市公司龙力生物债权违约第一案。虽然该项目已经在各方协商下同意资金分期解决，但龙力生物身上还有数亿债券项目尚未到期，相关项目的投资者可能在事件明朗之前难以过个安稳年。

近期又爆出招商银行2013年代销的“弘毅夹层一期基金”于去年9月到期，但到期后无法兑付而造成违约。比较耐人寻味的是，在兑付违约爆发之后，招商银行和弘毅投资纷纷表示“不存在违约情况”。投资人就傻眼了：你们都没违约，我的钱哪里去了?
招行和弘毅投资的相关声明均可在官网找到，这里不再赘述。目前选信托网收集到的信息，该基金规模10亿，招行私银代销了其中2000万。现在招行和弘毅纷纷挂出“免责声明”,这样做是否有法律依据呢？

可能很多投资人不愿意承认的一个事实是，“打破刚兑”真正的意义，在于风险产品的管理方在规范尽职管理的前提下出现了亏损或者违约，管理方和运营方可以不承担法律责任，投资者需要“风险自担”。

厘清基本概念：管理方；代销方；通道方；融资方；平台方

P2P、互联网金融暂且不论，一款高净值理财产品的参与方通常有好几个，例如此前出问题的陆金所代销的“大同证券-同吉9号资产管理计划”，在资金用途中注明：本集合计划主要投资于中海汇誉2016-93龙力生物流动资金贷款集合资金信托计划,以控制该信托计划的风险为前提,为投资者争取获得业绩比较基准收益。”

这里面出现的中海信托即为“通道方”，因为资管公司没有放贷资质而通过认购单一信托的方式发放贷款，中海信托每年固定收取通道费，只要款放到正确的账户上，中海信托就不承担责任；龙力生物则是“融资方”，信托计划募集的资金最终进入龙力生物账户，履行还款付息义务的也是它；而比较容易弄混的是陆金所和大通证券，陆金所仅为“代销方”，从法律角度来说，只要陆金所严格向合格投资人推介产品，在销售过程中无虚假承诺，严格按照产品资料推介，产品出问题，陆金所并不应该被追责；最后，“大同证券”为真正的“管理方”，需要对项目资料的真实性负责，在项目运营期间有义务按协议监督融资人回款情况，一旦项目出现风险，管理方需对投资者负责-但所谓的“负责”，并不是让管理方拿自己的钱去垫付，而是通过抵押物处理、申请冻结账户等手段及时处理资产，为投资人尽可能多地争取回款。

厘清了上述几个概念，就会对招行和弘毅基金的“免责声明”有了概念-如果整个流程严格规范尽职，这个声明是站得住脚的。大同证券资管产品走中海信托通道，再由陆金所代销，出了问题媒体报道尽是“陆金所违约”，实际上是混淆了几个角色。

打破刚兑，意味着投资者【风险自担】

假设在某个情形下，通道方没出错；代销方规范推介了，管理方尽职管理了，但企业经营毕竟有风险，钱放出去后，融资人还是出现了经营问题，无法回款，究竟谁承担这个责任呢？

可能这个说法不受欢迎，但事实是，这个责任需要投资者自行承担。“风险自担”是打破刚兑的要义所在。投资者需要对自己的投资判断负责，不能因为产品是从银行买的，就要求买的信托/资管/私募基金有和存款一样的安全性，事实上银行理财也在“打破刚兑”的范围内。这两年银监会证监会反复强调金融机构对客户做足“风险提示”，又是做测评，又是录音录像，又是按手指签字-说到底，还是要证明一件事，投资者在认购的时候，确定知道自己买的产品是有可能亏损的。

在目前的高净值市场上，一个手握100万以上的投资者的选择不可谓不丰富，除开普遍有高风险认知的股权产品外，有最安全的年化4%左右的保本型理财；有年化5%~6%的银行高端理财；有7~10%左右的信托/资管/私募基金，还有10%~15%以上的私募债和互联网金融产品等-市场上永远不缺想要借钱的人。钱究竟借给谁，就要看投资者的判断了。

合理“避雷”，优选靠谱第三方理财师

当然，行业壁垒永远存在，靠投资者自身经验和判断，绕开各种嵌套设置，识别出各种晦涩的专业术语，认清各项财务指标，甚至要有能力分辨出推介材料的真假、水分无疑是过于理想化的。高净值投资者通常本身事业繁忙，也有自己的家庭要维护，把所有精力都放在投资上面显然不现实。这里，选信托网推荐投资者“借力”优秀的第三方独立理财顾问，借助理财师的专业知识帮助自己避开投资的雷。

目前受我国金融行业发展所限，投资者抱有很强的“购买理财产品”的理念，很少有为理财咨询付费的意识，大部分理财顾问同时还有销售产品的义务，这就造成了理财顾问可能基于对销售利润的追求而向投资者推介高销售提成、但风险偏高的产品。

但情况也正在发生着变化。随着金融资产配置行业越来越成熟，理财不再是“一招鲜”，定制化、终身化的理财咨询越来越成为可能。客户的资产量是资产配置的基础，从这个角度出发，理财顾问也必须考虑保全和发展客户的资产量，有动力站在客户的角度上真正优选符合客户利益的产品。

对于投资者而言，选信托网推荐投资者通过对理财顾问专业度、诚实度和服务质量的考察，同时接受2~3个行业内资深顾问的咨询服务，在投资某一个理财产品前，仔细对比理财顾问的意见，找到项目真正的风险点，搞清楚自己的钱会投到哪里去，会怎么收回来，收不回来会如何处理这几个基本问题再做决定。

在严监管、破刚兑的大背景下，像那种满口“刚性兑付”“绝对安全”但无法回答基本的风险点的理财顾问是不值得信任的。