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下面，中证金控小编给大家浅析：打破刚兑后，信托反而更安全了，你知道是为什么吗?

一、刚性兑付助力信托业黄金10年

从1979年我国第一家信托投资公司:中国国际信托投资公司成立至今，我国信托业已经走过了40年的发展历程。

由于早期定位不准确、发展模 式不清晰、监管制度不到位，信托业分别在1982年、 1985年、1988年及1995年经历了四次全行业整顿。

1999年，为了彻底化解信托业存在的系统性金融风险，监管层下定决心对信托业进行了第五次彻底清理和规范。

2000年，国务院批复了人民银行关于各省信托公司的清理整顿方案。从2002年到2006年， 我国信托业进入了恢复发展阶段。在此期间，银监会逐一验收信托公司，果断关闭高风险信托机构，同时为达到条件的信托公司重新办理登记。经过第五 次全面清理整顿，信托公司的数量从1999年的239家缩减为现在的68家。

从2007年开始，监管层从信托法规人手，重新修订监管制度。

在修订《信托公司管理办法》时，监管层遵循“受人之托，代人理财”的信托义务，把以前的实业投资全部清理掉。

在修订《信托公司集合资金信托计划管理办法》时，监管层规定了个人或家庭金融资产总计超过100万元的为合格投资者，提高了委托人的门槛。

2010年颁布实施的《信托公司净资本管理办法》，通过净资本与风险资本管理，引导信托公司发展本源业务，防范行业兑付风险。经过规范，我国信托业进入了黄金发展时期，信托资产规模从2007年的6000亿元增长到2018年底的22.7万 亿元，增长了近40倍。

然而，支撑信托业快速发展的重要原因之一:是信托产品的刚性兑付。经过规范整理后的信托业急需重新获得投资者的信任，由此，刚性兑付逐渐 形成。特别是2008年前后，银行理财产品大范围的零收益甚至负收益引起了投资者的投诉，银行被迫采取了承担投资者损失的做法，这对理财领域形成刚性兑付规则起到了重要作用。在刚性兑付规则下，投资者不承担投资损失，风险意识淡化。

二、刚性兑付为什么不可持续?

在刚性兑付规则下，信托公司的运行模式是“投资者预期收益率+信托公司收益留存”。

从资金端来说，信托公司发行集合资金信托产品或者单一信托产品募集资金。投资者在选择信托产品时的唯一标准就是信托产品预期收益率，无须了解信托项目风险，因为风险完全由信托公司承担。

从资产端来说，在满足了投资者的预期收益后，信托项目剩余盈利归信托公司所有。因此，从理论上来说，该运行模式应该可以提高信托公司的主观能动性，有利于信托项目的顺利进行。

但是，这种运行模式能够顺利持续的前提条件是：信托项目风险低且资产规模不超过优质信托项目的所需资金。在黄金10年中，中国信托业协会数据表明，2012年末我国信托管理资产规模为7.47万亿元。从2013 年开始，信托管理资产规模快速扩张。2013年末信托管理资产规模为10.91万亿元，2017年末达到26.25万亿元。与此同时，我国GDP增长速度自2012年开始逐渐放缓。在此背景下，如果优质的信托项目数量有限，那么多出的信托资金必然配置到风险较大的项目上，信托业爆发风险的隐患将大大提高。

在资金端，信托公司需要以刚性兑付面对投资者;在资产端，信托公司需要面对风险持续上升的信托项目。

但就国内经济来看，供给侧改革持续进行，环保约束不断加强，结构性去杠杆短期阵痛，经济增速放缓成为常态。特别是2018年下半年以来，中美经贸摩擦不断升级，国内外经济环境复杂多变，信托业风险积聚，刚性兑付难以持续。中国信托业协会数据表明,信托资产风险率2018年末为 0.98%。2019年末大幅上升至2.67%。因此，信托业务风险18-19年呈现出明显的放大趋势。

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