非标委贷受限，什么是标品信托？

2017年年末以来，监管层对资管业务可谓“重磅频出”， 1月6日，银监会正式发布《商业银行委托贷款管理办法》，14万亿的银行委托贷款迎来监管新规；11日，多位业内人士透露，日前来自监管层的窗口指导对券商资管参与信贷业务提出新要求；12日，中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金备案须知》，禁止了三种不属于私募基金投资范围的活动，遏制通过私募基金形式开展非标融资。

监管政策里面，“遏制非标融资”是个高频词。那么，投资者可能就有疑惑了，究竟什么是非标业务？什么是标准业务？

       概念：非标产品与标准金融产品

要了解非标产品，先了解下标准金融产品。

按照定义，标准化金融产品是指在公开市场上交易的有标准化合约的金融产品。所谓公开市场是指在银行间市场及证券交易所市场，其中证券市场包括股票交易市场、期货交易市场等。标准化金融产品可以分为股权类资产、债权类资产和金融衍生品。

其中，标准化股权类资产包括在沪深交易所上市的股票、权证、沪港通等；标准化债权资产包括在银行间市场和沪深交易所市场上的债券产品，如利率债（包括国债、地方政府债、政策银行债）、信用债（包括金融债、企业债、公司债、银行中期票据和短期融资券、资产支持证券和票据、可转债等）和同业存单；金融衍生品包括证券投资基金、房地产信托投资基金、期权、股指期货、国债期货、商品期货等标准化合约。

与之相对应的，非标资产的全名为“非标准化债权资产”，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。在2013年3月份银监会出台的“8号文”中，指出当前非标资产的存在形式“包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等”。

投资者可以看看市面上目前发的信托/资管/契约基金项目，除部分投资于二级市场/商业汇票之类标品资产外，大部分固收类项目就属于此次被严厉监管的非标金融项目。

投资者应如何应对？

需要借助银行或信托通道放贷的资管/私募基金非标业务接下来会不可避免走向萎缩，投资者固收债权投资的选项也会大大减少。但信托本身由于其全金融牌照的特性，可以参加所有的标准化产品的投资。

不过，由于投资标准化产品对信托公司自身对该产品的主动管理能力业务要求较高，所以目前信托公司更多的参与方式是利用自身的信托特性对投资标准化产品提供通道或者SPV。目前，信托公司参与较多的标品为上市公司股票、企业债、公司债、银行中期票据和短期融资券、ABS、ABN、证券投资基金FOF等模式。